2025年5月，中国人民银行与证监会联合推出债券市场”科技板”，三大交易所及交易商协会同步配套落地，标志着我国资本市场服务科技创新迈入新阶段。如今这一机制运行已满一周年，科技创新债券累计发行规模突破2.6万亿元，发行主体从大型央企国企向地方国企、民营科技企业持续扩容，为不同阶段的科技型企业打开了多元化的直接融资通道。
从政策演进看，2026年3月交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，围绕主体认定、资金用途、债券期限、配套机制等核心环节推出一系列优化措施，进一步细化科创债发行规则，降低融资门槛，提升市场运行效率。政策的持续加码释放出明确信号：资本市场对科技创新的支持力度不是”一阵风”，而是制度性、体系化的长期安排。
地方层面的实践同样令人关注。山西省财政厅近日发布2026年度科技金融三大板块支持政策，统筹投入超4.3亿元资金。其中科技金融专项安排3000万元推出六大支持政策：对科技型企业信用贷款给予50%利息补贴，单户最高20万元；对金融机构科技信贷不良损失和担保机构代偿损失分别按比例补偿；对银行专属信贷产品、科技金融服务机构、创业投资机构、科技保险保费均给予相应补助与奖励。科技成果转化”先投后股”专项投入5000万元，聚焦能源转型和产业升级领域，支持种子期、初创期科技型企业的成果转化。这套政策组合拳覆盖了从信贷贴息到风险补偿再到股权投资的全链条，为中小科技企业构建起一张较为完善的融资安全网。
在债券市场端，各地科创债发行持续升温。5月8日，长春新区产业投资集团成功发行东北地区首单国家级新区科创债，以”债券+基金+产业”的融合模式为培育新质生产力提供了金融实践样本。同日，海南财金集团完成海南全岛封关后首只科技创新公司债券的发行，首期规模2.5亿元，期限3+2年，票面利率低至1.65%，创下海南省地区AAA评级同品种同期限信用债的历史新低，认购倍数高达5倍以上，充分体现了市场对科创债的认可。
与此同时，中国人民银行、国家发展改革委、财政部联合印发《关于扩大科技创新和技术改造贷款投放进一步支持设备更新的通知》，将科技创新和技术改造再贷款额度提升至12000亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持范围。通知特别强调要做好对企业购买人工智能设备和软件服务的金融服务，促进”人工智能+产业”发展，这与当前全球AI技术竞赛的大背景高度契合。
专项债方面，”自审自发”试点已于2026年4月扩围至14个省市，新增河北、江西、湖北、重庆四个省份。试点扩围意味着更多地方政府获得了更大的专项债发行自主权，审批效率显著提升，资金到位速度加快。对于科技基础设施建设、产业园区升级、算力中心等需要大规模前期投入的项目而言，专项债的及时到位至关重要。值得注意的是，化债重点省份重庆此次入列，说明中央在防范化解地方债务风险的同时，并未收紧对科技创新和产业升级领域的财政支持空间。
从全局视角审视，一个以科创债为直接融资主渠道、以科创再贷款为间接融资支撑、以专项债为基础设施底座、以地方财政补贴为风险缓释工具的多层次科技融资体系正在加速成型。这一体系的核心逻辑在于：不同发展阶段的科技型企业面临截然不同的融资痛点，单一工具无法覆盖全生命周期需求。种子期企业需要”先投后股”的耐心资本，成长期企业需要低成本信贷和风险补偿，成熟期企业则需要债券市场提供大规模、长期限的直接融资。只有多层次工具协同发力，才能真正实现金融资源向科技创新领域的精准配置。
展望未来，随着债市科技板机制持续优化、科创再贷款覆盖面进一步扩大、专项债自审自发试点向更多省份推广，科技型企业的融资环境有望持续改善。对于地方政府和产业园区而言，如何充分利用这些政策工具组合，将金融活水精准引入本地科技创新生态，将成为提升区域竞争力的关键课题。
四川业信集团发展研究中心