2026年二季度以来，地方政府专项债券发行节奏显著提速，截至5月中旬，全国新增专项债发行规模已达1.46万亿元，完成全年4.4万亿元额度的33.18%，发行进度领跑近五年同期。与此同时，专项债项目”自审自发”试点扩围正式落地，湖北、江西、重庆等地率先发行，标志着专项债管理从中央审批向地方自主决策的结构性转变迈出关键一步。
自审自发试点扩围：地方债管理进入新阶段
专项债项目”自审自发”试点扩围已近一个月，相关地区积极启动发债工作。5月12日，湖北发行57亿元专项债和209亿元再融资专项债，此前江西、重庆也在纳入试点后完成首批发行。业内专家指出，这一改革不仅能倒逼地方政府优化支出结构、提高债务资金使用效率，也有利于压实地方主体责任，完善化债支持政策体系。
从区域分布看，广东、山东、浙江、江苏四省合计发行占比近半，成为新增专项债投放的绝对主力。但值得注意的是，第二批新增试点地区发行进度相对偏慢，反映出不同地区在项目管理能力和资金需求上存在显著差异。
基建回暖背后的效率分化挑战
一季度基建投资同比增长8.9%，专项债的撬动效应持续显现。然而，在基建回暖的背后，资金使用效率分化、项目质量良莠不齐等问题逐渐凸显。如何平衡”扩量”与”提质”、”提速”与”增效”，成为当前专项债管理的核心课题。
部分地区的专项债项目仍存在收益覆盖不足、现金流预测过于乐观等问题。在自审自发模式下，地方政府需要建立更加严格的项目筛选和风险评估机制，确保专项债资金真正投向具有稳定收益预期的优质项目。
债市”科技板”周年：2.6万亿资金重塑融资生态
与专项债提速同步，债券市场”科技板”落地已满一周年。Wind数据显示，自2025年5月7日至2026年5月6日，全市场累计发行科创债2392只，总规模达2.61万亿元，同比增长108%。这一数据充分说明，科技金融正在从政策驱动转向市场驱动的新阶段。
创新工具不断涌现。5月15日，湖南湘江国投在全国首单附可交换条款的科技创新公司债在上交所成功发行，规模5亿元，期限5年，票面利率1.86%，全场认购倍数3.84倍，创下全国AA+主体5年期债券利率新低。该债券创新搭建股债联动模式，募集资金专项投向高端装备制造、生物技术、新材料、新能源、信息科技等硬核赛道。
财政金融协同：多管齐下打通科技融资堵点
在政策层面，各地财政金融协同举措密集出台。内蒙古近日印发《金融支持实体经济十条举措（2026年）》，设定年内新增科技贷款800亿元、支持企业发行科技创新债券500亿元、政府引导基金总规模达到50亿元等多项量化目标。
江苏省2026年度科创债贴息申请已落下帷幕，对债券发行利率超过LPR减100个基点部分给予发行主体不超过50%的贴息，进一步降低科技型企业融资成本。湖南省也于近日启动2026年企业研发财政奖补资金申报，符合条件的企业最高可获得1000万元补助。
结构性重塑的核心逻辑
专项债自审自发试点扩围与债市”科技板”的快速发展，共同构成了2026年科技融资渠道结构性重塑的两大支柱。前者通过赋予地方更大自主权，推动专项债资金更加精准地投向科技创新相关基础设施；后者通过市场化手段，为科技型企业开辟了低成本、大规模的直接融资渠道。
从四川业信集团发展研究中心的观察来看，这一轮结构性重塑的核心逻辑在于：通过制度创新释放政策空间，通过工具创新拓宽融资渠道，通过财政金融协同降低融资成本，最终形成覆盖科技创新全生命周期的多元化融资体系。
展望未来，随着自审自发试点经验的积累和债市”科技板”制度的完善，科技融资渠道的结构性重塑将进一步深化。地方政府需要提升项目管理专业化水平，金融机构需要创新更多适配科技型企业特征的金融产品，而科技企业自身则需要加强财务规范化和信息披露透明度，共同推动科技金融生态的高质量发展。
——四川业信集团发展研究中心