二〇二六年五月，中国绿色金融体系迎来新一轮制度升级。绿色专项债发行规模持续扩大，转型金融标准框架逐步落地，碳减排支持工具与绿色信贷政策深度协同，地方低碳融资格局正在从单一绿色项目融资向高碳行业低碳转型的全链条覆盖转变。
绿色专项债发行规模创历史新高
据财政部数据，二〇二六年一至四月，全国新增专项债发行规模已突破两万亿元，其中明确标注为绿色用途的专项债占比超过百分之二十五，涵盖新能源基础设施、绿色建筑、污水处理、固废处理、生态修复等多个领域。与二〇二五年同期相比，绿色专项债发行规模增长超过百分之四十。
值得关注的是，绿色专项债的项目类型正在从传统的环保基础设施向更具技术含量的领域延伸。二〇二六年多地发行的专项债项目中，出现了氢能储能设施、零碳产业园、碳捕集利用与封存示范工程等新型项目类型，反映出地方政府在绿色项目谋划方面的专业化水平持续提升。
专项债”自审自发”试点扩围至十四省后，地方政府在绿色项目筛选和收益测算方面获得了更大自主权。浙江省在二〇二六年二季度发行的一期八十亿元绿色专项债中，将海上风电配套储能设施与海洋生态修复打包设计，通过项目间的收益互补提高了整体收益覆盖率，为绿色专项债的项目设计提供了新的思路。
转型金融标准框架落地重塑融资边界
二〇二六年，中国人民银行联合多部门正式印发转型金融标准框架，明确将钢铁、建材、石化、化工、有色、航空等高碳行业的低碳转型活动纳入金融支持范围。这一框架的落地，标志着中国绿色金融体系从”纯绿”向”棕色转绿”的重要拓展。
与绿色金融主要支持清洁能源、节能环保等”纯绿”项目不同，转型金融的核心在于为高碳行业提供向低碳转型的融资支持。根据转型金融标准，企业需要制定科学的转型计划，明确减排目标和时间表，并接受第三方机构的转型效果评估。金融机构则根据转型计划的可行性和减排效果，提供差异化的融资条件。
以钢铁行业为例，某大型钢铁企业制定了从传统高炉炼钢向电炉短流程炼钢转型的三年计划，预计年减排二氧化碳超过五百万吨。基于该转型计划，该企业通过转型债券融资八十亿元，票面利率较同期普通公司债低约三十个基点，体现了金融市场对转型活动的定价支持。
碳减排支持工具与绿色信贷深度协同
中国人民银行碳减排支持工具在二〇二六年进入常态化运行阶段，累计支持的金融机构已超过三百家，带动的碳减排贷款余额突破五万亿元。与绿色信贷政策协同发力，形成了从央行流动性支持到商业银行信贷投放的完整传导链条。
在政策协同方面，多地建立了绿色专项债与绿色信贷的联动机制。地方政府通过专项债为绿色项目提供资本金或前期投入，商业银行则通过绿色信贷提供配套融资，形成”专项债打底、信贷跟进、社会资本参与”的多元融资格局。以江苏省某零碳产业园项目为例，项目总投资一百二十亿元，其中绿色专项债提供三十亿元资本金，三家银行联合提供六十亿元绿色银团贷款，剩余三十亿元通过产业基金和社会资本解决。
地方实践与四川业信的专业视角
从各地实践来看，绿色专项债与转型金融的协同发展仍面临一些挑战。首先是转型项目的减排效果评估标准尚不统一，不同行业、不同技术路线的减排量核算存在差异，影响了金融机构的风险定价。其次是转型金融的信息披露要求较高，部分中小企业在数据收集和报告编制方面存在能力短板。最后是绿色专项债项目的收益稳定性仍需提升，部分项目的现金流预测过于乐观，可能影响债券的按期兑付。
四川业信集团发展研究中心认为，绿色专项债与转型金融的协同发力，正在重塑中国地方融资格局的底层逻辑。地方政府应加强绿色项目的前期谋划和专业评估，建立项目储备库和动态调整机制。金融机构应提升转型金融的专业能力，建立科学的减排效果评估体系和风险定价模型。对于咨询服务机构而言，转型金融带来的政策咨询、评估认证、融资方案设计等市场需求将持续增长，为专业服务机构提供了广阔的发展空间。
四川业信集团在项目咨询、资产评估、融资方案设计等领域具备完整的专业能力体系，能够为地方政府提供绿色专项债项目谋划和收益测算服务，为企业转型计划制定和减排效果评估提供专业支持，为金融机构提供绿色项目尽职调查和风险评估服务，助力绿色金融体系的高质量发展。
四川业信集团发展研究中心 研究整理