二〇二六年五月，地方政府专项债资金正以前所未有的规模涌入人工智能算力基础设施建设领域。从东部沿海到中西部地区，一批以智算中心、算力枢纽节点为核心的科技新基建项目密集启动，标志着专项债投向从传统基础设施向数字经济核心基础设施的战略转型进入加速期。
算力基建成为专项债新增长极
据财政部最新披露的数据，二〇二六年专项债用于科技基础设施建设的资金规模预计突破八千亿元，其中人工智能算力相关项目占比超过百分之四十。这一比例较上年提升了近十五个百分点，增速远超专项债整体增速。
在具体项目布局上，贵州、内蒙古、甘肃、宁夏等国家算力枢纽节点城市成为专项债投入的重点区域。贵州省五月新获批专项债额度一百二十亿元，其中八十亿元明确用于贵安新区智算中心扩建工程。该项目建成后将形成超过五万P的智能算力规模，跻身全国前列。
多地智算中心项目密集落地
四川省五月宣布启动天府智算中心二期工程，计划通过专项债融资九十亿元，建设规模达到三万P算力，重点服务西南地区的人工智能企业和科研机构。项目采用政府主导、企业运营的PPP模式，专项债资金作为资本金撬动社会资本跟投，预计总投资规模将超过一百五十亿元。
与此同时，广东省韶关集群专项债项目获批六十五亿元，用于建设面向粤港澳大湾区的智算基础设施。上海市五月发布新一轮新型基础设施建设计划，其中专项债安排四十五亿元支持张江AI算力平台建设，聚焦大模型训练和推理场景。
值得注意的是，中西部地区的专项债算力项目投资增速明显快于东部。陕西省五月新增专项债额度三十八亿元全部用于西安未来之城的算力枢纽建设，陕西省将算力基建列为十五五规划的重点工程。
专项债赋能算力产业链协同发展
专项债资金对算力基础设施的投入并非孤立行为，而是与科技金融的其他工具形成了协同效应。在专项债提供资本金的同时，政策性银行配套提供长期低息贷款，地方引导基金跟进股权投资，形成了专项债加信贷加股权的多层次融资体系。
以内蒙古和林格尔智算中心项目为例，该项目总投资八十亿元，其中专项债出资三十五亿元作为资本金，国家开发银行配套贷款三十亿元，内蒙古自治区科技引导基金出资十五亿元。这种组合融资模式有效降低了项目整体融资成本，年化综合融资成本控制在百分之二点五以内。
算力基建热潮背后的政策逻辑
专项债大规模投向算力基建的背后，是中央对人工智能作为新质生产力核心引擎的战略定位。二〇二六年政府工作报告明确提出加快构建全国一体化算力网，推动算力资源均衡布局。专项债作为地方政府最重要的融资工具，自然成为落实这一战略的关键抓手。
财政部相关负责人在五月新闻发布会上表示，将优化专项债资金投向结构，对符合国家战略方向的科技基础设施项目给予优先支持。这意味着未来算力基建项目在专项债额度分配中将享有更高的优先级。
风险与挑战并存
然而，算力基建热潮也引发了一些值得关注的问题。首先是重复建设风险，部分地区的智算中心项目缺乏充分的市场需求论证，存在建成后利用率不足的可能。其次是技术迭代风险，人工智能硬件更新周期短，专项债投资的长期性与技术快速迭代之间存在矛盾。
此外，算力项目的收益模式仍需探索。与高速公路、产业园等传统专项债项目不同，智算中心的收益来源更加多元化但也更加不确定，如何在专项债的偿债要求与算力项目的收益特征之间找到平衡，是各地政府面临的共同课题。
展望与建议
面向十五五时期，专项债与算力基础设施的结合将更加紧密。建议从以下方面加强政策引导，一是建立全国算力项目统筹规划机制，避免低水平重复建设，二是完善算力项目收益测算标准，探索数据要素收益纳入专项债偿债来源的创新路径，三是加强专项债资金使用的绩效评价，将算力利用率、服务中小企业数量等指标纳入考核体系。
四川业信集团发展研究中心将持续关注科技新基建领域的投融资动态，为地方政府和科技企业提供专业化的审计、评估和咨询服务。
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