2026年5月9日，国务院常务会议再次专题研究推进地方政府债务风险化解有关工作，明确要求压实地方主体责任、完善支持化债政策、增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务。这一部署的背后，是一场涉及十万亿元规模的财政金融深度变革正在加速推进。
自2023年下半年启动一揽子化债方案以来，中央连续推出”三支箭”政策组合拳——2024年至2026年每年发行2万亿元地方政府专项债券置换高息隐性债务，2024年至2028年每年安排8000亿元专项债补充政府性基金财力，加之2万亿元棚改隐性债务按原合同偿还的制度安排，合计规模高达10万亿元。截至2026年前4个月，仅再融资债券一项已发行约2.27万亿元，其中约1.18万亿元用于置换存量隐性债务，年度化债进度已过六成。
国常会此次会议首次提出要”建立健全长效机制，坚决防范新增隐性债务”，将化债从应急状态转向常态化监管。中国社科院财经战略研究院财政研究室主任何代欣指出，一揽子化债方案深入实施以来，地方存量隐性债务有序置换，融资平台数量持续压减，债务结构不断优化。粤开证券首席经济学家罗志恒也表示，多省份已提前完成年度化债任务，部分地区甚至实现了”隐性债务清零”。
与化债攻坚战同步推进的，是科技金融领域的全面扩容升级。5月9日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部三部门联合印发通知，将科技创新和技术改造再贷款总额度从5000亿元大幅提升至1.2万亿元，增幅高达140%，创下历年最大规模科创技改专项金融支持。上海作为全国首个全面落地该政策的超大城市，获得首批专项额度800亿元，重点支持人工智能、电子信息、生物医药等14个新质生产力领域。央行再贷款利率低至1.75%，叠加中央财政1.5%贴息，企业实际融资成本约1.5%，远低于1年期LPR。
与此同时，科创债市场迎来一周年里程碑。据Wind数据统计，截至5月6日，全市场共发行科创债2391只，发行规模合计2.61万亿元，环比增长超过106%。东北首单国家级新区科创债——长春新区产投集团6亿元科创债以2.48%的票面利率成功发行；海南财金集团2.5亿元科创债以1.65%的票面利率创下海南省AAA评级同品种同期限信用债历史新低，认购倍数高达5倍。
在省级层面，财政科技投入同样在加码提速。山西省财政联动金融发布科技金融、科技成果转化”先投后股”、政府投资基金三大板块支持政策，投入超4.3亿元精准赋能科技型企业与成果转化。其中科技金融专项安排3000万元推出六大支持政策，对科技型企业信用贷款给予50%利息补贴；”先投后股”专项投入5000万元，聚焦种子期和初创期科技型企业，单个项目财政支持最高500万元。
从宏观视角审视，十万亿化债组合拳与科创融资工具的协同发力，正在构建一个”化旧债、育新能”的财政金融新范式。一方面通过专项债置换和严控增量来化解存量风险、释放财政空间，另一方面通过再贷款扩围、科创债扩容和省级财政配套来引导金融资源精准流向科技创新前沿。这种”去杠杆”与”加杠杆”的精准切换，标志着中国地方财政正在从被动化债向主动赋能科技创新转型，为新质生产力的培育和产业升级提供了更加坚实的融资基础。