2026年5月，中国债券市场迎来科技创新债券（科创债）”科技板”落地一周年的重要节点。过去一年间，科创债累计发行规模突破2.6万亿元，发行主体从传统金融机构向新能源、新材料、生物医药、半导体等硬科技领域的民营企业加速扩容，科技型企业发行占比已超九成。这一里程碑式的数据，折射出资本市场服务科技创新的深层变革。
科创债一年成绩单背后的结构性变化
数据显示，2026年一季度科创债承销规模逼近2000亿元，同比增幅超过90%，参与主承销的券商从40家增至61家。更值得关注的是发行主体的结构性变化：金融机构发行的科创债占比明显下降，科技型企业作为直接发行人的比重超过八成，民营企业占比突破12%。这意味着科创债正从”金融机构代为融资”向”科技企业直接对接资本市场”的模式转型，融资链条进一步缩短。
从区域分布看，科创债的覆盖范围也在快速拓展。长春新区产业投资集团成功发行东北地区首单国家级新区科创债，规模6亿元，认购倍数达3.68倍；海南财金集团完成封关后全省首只科创债发行，票面利率1.65%创下同期限同品种历史新低，认购倍数高达5.08倍。这些”首单”效应表明，科创债已从经济发达地区向东北振兴和自贸港建设等国家战略区域渗透。
两新科创双贴标债券开辟融资新赛道
在科创债快速扩容的同时，产品创新也在持续推进。2026年初，渤海银行天津分行牵头主承销了全国首单”两新科创”双贴标债券——天津利安隆新材料股份有限公司2026年度第一期两新科技创新债券，发行规模8亿元，票面利率仅2.10%。所谓”两新”，即大规模设备更新和消费品以旧换新；”科创”则指向科技创新属性。双贴标意味着一只债券同时服务于设备更新换代和科技创新两大国家战略方向，实现了财政政策与产业政策的精准交叉。
这一创新具有重要的示范意义。传统的专项债和科创债各自服务于不同的政策目标，而双贴标机制将两者打通，使得企业在进行智能化改造、绿色化升级等设备更新的同时，可以将募集资金用于核心技术研发和科技成果转化。对于制造业企业而言，这意味着”换设备”和”搞研发”不再需要分别融资，一次发行即可覆盖全链条需求。
债券加基金加产业的融合模式成为新趋势
值得关注的是，各地在科创债实践中探索出的”债券+基金+产业”融合模式正在形成可复制的经验。长春新区的案例尤为典型：债券募集资金精准投向光电信息、商业航天、具身智能、新材料等硬科技领域，通过产业投资平台实现从”实验室”到”生产线”的成果转化。这种模式突破了传统债券”融资-还本付息”的简单循环，构建起”资本投入-技术转化-产业回报-债务偿还”的闭环生态。
从全国范围看，科创债的制度创新仍在加速。专项债”自审自发”试点已扩围至14个省市，新增河北、江西、湖北、重庆等地区，其中重庆作为化债重点省份入列尤为引人注目。审批权限下放意味着地方政府在科技基础设施投资方面将拥有更大的灵活度，有望进一步撬动社会资本参与科技创新。
未来展望与挑战
尽管科创债市场呈现爆发式增长，但仍需关注几个关键问题。一是中小科技企业的可及性，当前科创债发行仍以大型企业和国有平台为主，如何降低中小企业的发行门槛是下一步的政策重点。二是资金使用的精准性，双贴标等创新产品的资金投向监管需要配套的绩效评价机制。三是二级市场流动性，科创债的交易活跃度直接影响投资者的参与意愿和定价效率。
总体而言，科创债一周年的实践证明，以债券市场为纽带连接财政政策与科技创新，是破解科技型企业融资难题的有效路径。随着双贴标债券、区域首单效应和”债券+基金+产业”模式的持续扩展，中国科技金融体系正在形成多层次、多渠道的融资格局，为新质生产力的培育提供了坚实的资本支撑。