2025年5月，中国人民银行与证监会联合发布支持科技创新债券发行的公告，三大交易所及交易商协会同步推出配套举措，债市”科技板”正式拉开帷幕。一年时间过去，科创债累计发行规模已突破2.6万亿元，发行主体从央企国企向民营科技企业加速扩容，新能源、新材料、生物医药、半导体等硬科技领域成为资金集中流入方向。
科创债的爆发式增长并非偶然。从政策端看，适度宽松的货币政策引导科创债融资成本持续下行，发行利率较普通信用债平均低30至50个基点，显著提升了科技企业的发债积极性。今年年初科技创新与民营企业债券风险分担工具合并设立，进一步缓解了投资者对中小科技企业信用风险的顾虑，推动信用利差收窄。在供给侧，承销机构参与意愿增强，多家券商专门设立科创债承销团队，形成了从项目筛选、信用增进到发行定价的全链条服务体系。
值得关注的是，财政资金正在科技创新融资体系中扮演越来越重要的角色。以山西省为例，省级财政安排超4.3亿元专项资金支持科技创新与成果转化，其中科技金融专项拨付3000万元，推出六大支持政策。科技型企业信用贷款可获得50%的利息补贴，单户最高20万元；金融机构科技信贷不良损失和担保机构代偿损失按比例补偿，晋创谷企业补偿标准提升至35%到45%。此外，省级科技创新天使投资基金规模达20亿元，不低于60%的资金投向种子期和初创期企业，新设立的科技成果转化引导基金同样达到20亿元规模。
在中央层面，三部委近日联合印发《关于扩大科技创新和技术改造贷款投放 进一步支持设备更新的通知》，明确要用好科技创新和技术改造再贷款这一结构性货币政策工具，激励引导金融机构加大对科技创新和大规模设备更新的金融服务力度。此前央行已设立的科技创新再贷款额度达12000亿元，覆盖21个重点行业领域，银行放贷后可按贷款本金的60%向央行申请再贷款，有效降低了资金成本。
专项债在科技基础设施建设领域同样持续发力。2026年全国新增专项债限额达到5.6万亿元，较去年增加近万亿。多个省份将科技创新园区、产业孵化平台、大科学装置配套设施等纳入专项债支持范围，形成了”专项债建平台、财政资金补贴息、科创债引活水”的多层次融资格局。以四川为例，省级科技创新政策包已收录52项支持政策，涵盖高企培育、研发投入加计扣除、成果转化奖励等多个维度，科技型中小企业可通过”科创通”平台一站式获取政策匹配和融资对接服务。
从市场实践来看，科创债的创新也在不断深化。部分发行人开始尝试将数据资产估值纳入增信框架，探索”数据资产入表+科创债发行”的组合路径。知识产权证券化产品也从试点走向常态化，专利池质押融资规模在过去一年增长了近40%。同时，政府引导基金与科创债形成联动效应，通过”先投后股””投贷联动”等模式，将财政资金的杠杆效应放大到5至8倍，为早期硬科技项目提供了从天使轮到债券融资的全生命周期资金支持。
展望下半年，随着货币政策持续保持适度宽松基调，科创债发行成本有望进一步下降。业内预计全年科创债发行规模将突破4万亿元大关，发行主体将更加多元化，县域科技企业和专精特新”小巨人”企业有望成为新增长极。与此同时，财政贴息、风险补偿、担保增信等政策工具的协同效应将持续释放，为科技自立自强提供更加坚实的金融支撑。科创债这一制度创新正在从规模扩张走向提质增效，真正成为连接资本市场与硬科技产业的关键纽带。