撰写随着人工智能大模型训练和推理需求的爆发式增长，算力已成为数字经济时代的核心生产要素。2025年以来，国家层面密集出台支持算力基础设施建设的政策文件，将智算中心、超算中心、算力网络等纳入新型基础设施建设的重点方向。在此背景下，专项债作为地方政府基础设施建设的重要融资工具，如何在算力基础设施领域发挥资金撬动和引导作用，成为当前财政金融领域亟待深入研究的课题。
算力基础设施纳入专项债支持的制度逻辑
人工智能算力基础设施具有显著的准公共产品特征。从服务对象来看，公共算力平台面向区域内科研机构、中小企业和创新主体开放，具有广泛的正外部性；从投资特征来看，智算中心建设前期投入大、回收期长，但建成后可持续产生算力服务收益和数据要素价值，符合专项债收益自平衡的基本要求；从战略定位来看，算力是数字经济的底座工程，与交通、水利等传统基础设施具有同等重要的战略地位。
从制度空间来看，近年来专项债支持范围持续扩容，新型基础设施已被明确纳入支持领域。算力基础设施作为新基建的核心组成部分，在政策层面已具备发行专项债的制度基础。但与传统基建相比，算力项目的收益模式更加多元且存在一定的技术迭代风险，需要在项目遴选和收益测算环节进行针对性制度设计。
算力基础设施专项债的主要运作模式
第一种是政府主导的公共算力平台模式。由地方政府或其授权平台公司作为建设运营主体，通过专项债筹集建设资金，建成后以算力租赁、数据存储、技术服务等方式获取收益。该模式适合省级或地市级层面统筹布局的区域性算力枢纽，贵州、内蒙古等地已开展初步实践。其核心优势在于政府信用背书降低了融资成本，同时能够统筹规划避免重复建设。
第二种是政企合作的智算中心模式。引入华为、阿里巴巴、百度等科技企业参与投资运营，专项债资金作为政府方出资，与企业资金共同构成项目建设资本金，建成后按约定比例分配算力资源和服务收益。该模式能够充分发挥企业的技术优势和运营能力，提升算力资源的使用效率。深圳、成都等地正在探索此类合作机制。
第三种是算力网络互联互通模式。通过专项债资金支持跨区域算力网络建设，实现东数西算工程中的算力调度和数据传输基础设施投资。该模式涉及多个行政区域的协调配合，需要建立跨区域的收益分配和成本分担机制，是专项债支持算力基础设施最具创新性的应用场景。
财政支撑体系的制度设计要点
算力基础设施专项债的可持续运行需要完善的财政支撑体系。在资本金安排方面，建议将算力基础设施纳入地方政府专项债券资本金使用范围，允许专项债资金按一定比例作为项目资本金，进一步撬动社会资本参与。
在风险分担方面，应建立算力项目技术迭代风险评估机制。鉴于AI芯片和计算架构更新周期较短，通常在18至24个月之间，需要在项目可行性研究阶段充分考虑设备折旧和技术替代风险，合理设定收益预测的参数假设。同时，探索建立算力项目风险补偿基金，对因技术迭代导致收益不达预期的项目给予适度财政缓冲。
在配套政策方面，建议将算力基础设施纳入固定资产投资加速折旧政策范围，通过税收优惠降低项目运营成本。同时，探索算力服务纳入政府采购目录，以稳定的政府算力需求为项目收益提供基础保障。
实践探索与政策建议
从当前实践来看，成渝地区、长三角、粤港澳大湾区已在算力基础设施专项债方面开展积极探索。成都天府新区建设的区域智算中心项目总投资约35亿元，其中专项债资金占比约40%，其余通过产业基金和社会资本解决。该项目建成后预计年算力服务收入超过5亿元，可实现专项债本息的按期偿付。
贵阳贵安数据中心集群作为东数西算工程的重要节点，正在探索专项债支持跨区域算力网络建设的创新模式，通过发行项目收益专项债支持数据中心互联光纤网络和算力调度平台建设。该模式如能取得成功，将为全国算力资源的优化配置提供可复制的制度经验。
面向未来，建议从以下三个方面完善算力基础设施专项债制度：一是尽快出台算力基础设施专项债项目遴选指南，明确收益测算标准和技术风险评估要求；二是建立算力项目全生命周期绩效评价体系，将算力利用率、服务覆盖率、技术迭代适应能力纳入考核指标；三是推动专项债与产业基金、绿色金融等工具的组合运用，形成多元化、多层次的算力基础设施投融资体系，为数字经济高质量发展提供坚实的财政支撑。