2026年是”十四五”规划收官之年，也是专项债制度改革深化的关键节点。在财政紧平衡常态化的背景下，地方政府专项债券作为积极财政政策的重要抓手，正在从传统的交通、市政基础设施领域加速向科技创新领域延伸。其中，围绕专精特新企业科技创新能力建设的专项债融资模式，正成为地方财政与科技金融协同发力的新方向。
一、专项债支持专精特新企业的政策逻辑
专精特新”小巨人”企业是产业链供应链的关键节点，但普遍面临研发投入大、回报周期长、抵押物不足等融资约束。传统信贷模式难以有效覆盖其资金需求，而专项债以其期限长、成本低、规模大的特点，恰好能够弥补这一缺口。
2026年财政部进一步明确专项债使用范围，允许将专项债券资金用于产业园区基础设施建设和科技创新平台建设。这为地方政府通过专项债支持专精特新企业提供了明确的政策依据。专项债资金可用于建设标准化厂房、中试基地、检验检测平台等基础设施，以”筑巢引凤”的方式降低专精特新企业的入驻成本和运营负担。
二、财政风险补偿机制的协同设计
专项债支持专精特新企业并非简单的资金投放，而是需要与财政风险补偿机制形成协同。具体而言，地方政府可设立专项风险补偿基金，与专项债资金形成”债补结合”的融资架构。
风险补偿基金的主要功能包括：一是对银行为专精特新企业提供的科技信贷给予一定比例的风险分担，通常补偿比例为贷款本金损失的20%至30%；二是为专项债项目提供增信支持，通过财政出资设立偿债准备金，降低专项债的信用风险溢价；三是对专精特新企业的研发投入给予后补助，形成”专项债建平台、风险补偿降风险、后补助促研发”的政策组合。
三、融资模式的创新实践
在具体操作层面，各地正在探索多种专项债支持专精特新企业的融资模式。第一种是”专项债+产业园区”模式，由地方政府发行专项债建设专精特新产业园，通过厂房租金、物业服务等收益实现专项债的本息偿还。第二种是”专项债+产业引导基金”模式，将部分专项债资金作为产业引导基金的劣后级出资，撬动社会资本以股权方式投资专精特新企业。第三种是”专项债+科技信贷风险补偿”模式，专项债资金注入风险补偿资金池，银行按1:10的放大倍数发放科技信贷，财政对不良贷款给予风险补偿。
这些模式的核心逻辑是通过专项债的杠杆效应，放大财政资金的乘数作用。以风险补偿模式为例，1亿元专项债注入风险补偿池，可撬动10亿元科技信贷投放，再叠加财政贴息政策，实际支持的企业融资规模可达12亿元以上，资金放大倍数超过12倍。
四、风险防控与绩效管理
专项债支持专精特新企业也面临一定的风险挑战。首先是项目收益覆盖风险，专精特新企业的经营不确定性较高，产业园区的租金收益可能存在波动。其次是技术路线风险，科技创新项目存在失败可能性，需要建立科学的项目筛选和尽职调查机制。第三是期限错配风险，专项债期限通常为10至15年，而专精特新企业的成长周期可能更长或更短。
为此，需要建立全生命周期的绩效管理体系。在项目前期，开展严格的可行性论证和收益测算，确保专项债项目收益能够覆盖本息。在项目中期，建立动态监测机制，对专精特新企业的经营状况和专项债资金使用情况进行跟踪评估。在项目后期，开展绩效评价，将评价结果与后续专项债额度分配挂钩，形成激励约束机制。
五、展望与思考
专项债支持专精特新企业科技创新是一项系统性工程，需要财政政策、金融工具和产业政策的协同配合。未来，随着专项债制度的不断完善和专精特新企业培育体系的持续深化，专项债在科技融资中的作用将进一步凸显。关键在于坚持市场化原则，避免行政化干预，让专项债资金真正流向具有核心竞争力和创新活力的专精特新企业，为构建现代化产业体系提供坚实的财政金融支撑。
（本文作者系四川业信集团科创服务团队，专注于专项债咨询、科技金融、专精特新企业培育等专业服务。）