2025年以来，中国财政政策持续发力，专项债发行进度领跑近年同期，科技创新债券市场同步扩容，财政与金融工具的协同效应正在为实体经济注入强劲动能。
专项债发行提速 进度领跑五年同期
据企业预警通数据统计，截至5月中旬，2025年全国33个省市地区新增专项债发行396只，合计1.46万亿元，完成全年4.4万亿元额度的33.18%，发行进度显著快于去年同期。广东、山东、浙江、江苏四省合计发行占比近半，成为新增专项债投放的绝对主力。
值得关注的是，专项债项目”自审自发”试点于近期扩围至14个省份。2024年底，北京、上海、江苏、浙江、广东等10个省市率先开展首批试点，2025年4月河北、江西、湖北、重庆被纳入第二批试点范围。据大公国际统计，2025年试点地区发行新增专项债33703亿元，同比增加4673亿元，试点地区的发行总额和增量均明显高于非试点地区，充分验证了”自审自发”模式在提升发行效率方面的积极作用。
财政政策更加积极 优化支出结构
财政部明确2025年财政工作的三大方向：提高财政赤字率，加大支出强度并加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。
在地方政府债务管理方面，国务院在每年第四季度确定并提前下达下一年度部分新增地方政府债务限额的具体额度。财政部正在制定提前下达工作方案，旨在更好保障重点领域重大项目资金需求，发挥政府债券资金对经济回升向好的重要作用。这一机制有效缩短了从额度下达到实际发行的时间周期，提升了财政政策的时效性。
科创融资渠道拓宽 债市”科技板”新政落地
与专项债提速相呼应的是科技创新融资渠道的持续拓宽。2025年5月，债市”科技板”新政正式落地，拓宽了非上市中小科创企业发行可转换债券的制度路径。科创企业”轻资产、高成长、高风险”的特征与债券市场传统的信用评价体系之间存在结构性矛盾，而科技创新可转债的出现正在推动信用评价逻辑从”看资产”向”看技术”的方向迁移。
四川省近日出台专项政策，对2026年4月至12月期间符合条件的非金融企业发行科技创新债券给予一次性费用补贴，首次发行的企业最高可获80万元补贴。同时，为发行科技创新债券分担风险的担保机构也可获得费率补贴。这一举措有望进一步降低科创企业的融资成本，激发市场活力。
绿色金融与科创金融双轮驱动
金融债市场方面，科创金融债和绿色金融债两大特色品种依托政策红利快速发展。2025年财政部在境外募集绿色主权债券资金共60亿元，已全部用于中央财政预算中合格绿色支出。展望2026年，金融债市场预计延续稳中有增、结构分化、利率低位运行的发展态势，政策对绿色、科创领域的支持将持续带动专项金融债增量。
前瞻与展望
综合来看，当前财政政策正处于从”规模扩张”向”精准滴灌”转型的关键阶段。专项债”自审自发”试点扩围提升了资金投放效率，科技创新债券制度的不断完善拓宽了科技企业的直接融资渠道，绿色金融债的稳步发展则为可持续发展提供了金融支撑。
对于地方政府和融资平台而言，如何用好专项债资金、提高项目收益率、防范债务风险，仍是需要持续关注的核心议题。对于科技企业而言，把握债市”科技板”政策窗口期，积极对接资本市场，将有助于在激烈的市场竞争中赢得先机。
财政与金融的协同发力，正在为中国经济的高质量发展构筑更加坚实的支撑体系。