2026年，中国地方融资体系正经历一场从”量变”到”质变”的深刻重构。专项债发行规模持续领跑，科创债迈入万亿存量时代，城投平台加速向产投转型——三条主线交织，勾勒出一幅财政金融协同创新的新图景。
一、专项债提速：年内地方债发行突破四万亿
据人民网5月14日报道，今年以来地方债券发行规模已突破4万亿元。辽宁省单批次发行新增专项债券33.82亿元，投向城市供排水、地铁六号线等基础设施领域；河南拟发行地方债392.99亿元，涵盖5至30年多个期限品种；浙江单批次9期债券计划发行311.25亿元；云南再融资专项债券70亿元票面利率仅1.86%。
今年《政府工作报告》提出拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点。从发行节奏看，专项债前置发力态势明显，为二季度基建投资提供了充足的资金保障。更值得关注的是，专项债投向正从传统基建向新型基础设施、产业园区、科技创新等领域加速拓展，资金使用的结构性优化成为本轮专项债发行的突出特征。
二、科创债万亿时代：金融活水精准滴灌硬科技
据新华社《经济参考报》5月16日报道，自2022年5月试点以来，上交所科创债经过四年深耕，已形成独立的”K标识”板块与专属做市机制。截至2026年4月末，上交所科创债累计发行1.99万亿元，存量规模达1.78万亿元，中长期科创债市场份额达55%，成为国内中长期科创融资的”主战场”。
万亿级科创债的落地生根，标志着中国科技金融体系进入了规模化发展阶段。科创债不仅为高新技术企业提供了低成本、长周期的融资渠道，更通过市场化的定价机制，引导社会资本向硬科技领域集聚。江苏省近期落地的科创债贴息政策更是将这一趋势推向新高——对发行利率超过LPR减100个基点的部分给予不超过50%的贴息，有效降低了科创主体的融资成本。
三、股债联动创新：首单可交换条款科创债破局
5月15日，湖南湘江新区国有资本投资有限公司在上交所成功发行全国首单附可交换条款的科技创新公司债券。本期债券发行规模5亿元，期限5年，票面利率1.86%，全场认购倍数达3.84倍，创下全国AA+主体5年期债券利率新低。
这一创新的真正价值在于机制设计：首次在交易所市场引入”附可交换条款”股债联动机制，投资者可在第3个和第5个付息日前将债券转换为标的基金份额，实现”债性保底、股性增值”的双重价值。这种设计既降低了发行成本，又帮助发行人盘活存量资产，形成了良性的投资退出循环。募集资金专项用于湘江新区引导基金出资，重点投向高端装备制造、生物技术、新材料、新能源、信息科技等硬核赛道。
四、城投转型加速：从”融资平台”到”产业投资平台”
5月14日，济宁城投控股集团发布公告，控股股东由济宁市国资委无偿划转至济宁城数信息科技有限公司，推动公司向”城投+产投”双轮驱动模式转型。这一案例并非孤例——在全国范围内，城投平台正经历一场深刻的定位重塑。
传统城投平台的角色定位是地方政府的融资工具，主要承担基础设施建设的资金筹措职能。但在专项债扩容、隐性债务管控趋严、土地财政收缩的多重压力下，城投平台必须找到新的生存之道。从”城投”到”产投”，一字之差背后是商业模式的根本性转变：从被动融资到主动投资，从项目建设到产业培育，从政府信用依赖到市场化运营。
五、展望：财政金融协同的新范式
专项债、科创债、城投转型三条主线的交汇，指向一个共同的方向——财政与金融的深度协同正在重塑中国地方融资体系。专项债提供”压舱石”，科创债注入”新活水”，城投转型打造”新引擎”，三者相互配合，共同构建起多层次、多渠道、多工具的地方融资新生态。
对审计、评估、咨询等专业服务机构而言，这一趋势意味着更广阔的市场空间。无论是专项债项目的策划与评估、科创债发行的财务顾问，还是城投平台转型的咨询服务，都需要持续提升专业能力，紧跟政策前沿，为政府和企业提供更具价值的解决方案。
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标签：科创债、专项债、地方融资、科技金融、城投转型、股债联动、财政金融协同