2026年以来，中国科技企业并购重组市场呈现出前所未有的活跃度。在证监会”并购六条”政策持续释放红利、产业转型升级加速推进、以及资本市场改革不断深化的多重因素驱动下，科技企业并购正从过去的财务驱动型向产业整合型转变，产业资本与国资平台逐步成为市场的主导力量。
一、政策环境持续优化，并购重组制度红利加速释放
证监会自2024年推出”并购六条”以来，持续完善并购重组制度框架。2026年进一步放宽了科技型企业并购重组的估值包容度，优化了审核流程，缩短了从申报到获批的时间周期。数据显示，2026年第一季度，科技类并购重组项目过会率同比提升12个百分点，平均审核周期缩短至45个工作日。
政策的核心逻辑在于通过市场化手段推动产业整合，提升科技企业的规模效应和协同效应。对于半导体、人工智能、生物医药等战略性新兴产业，监管层给予了更高的估值包容度和更灵活的支付方式选择。
二、产业资本主导并购逻辑转变，从”买规模”到”买技术”
与过去以扩大市场份额为主要目的的并购不同，当前科技企业并购的核心诉求已转向技术获取和产业链补强。以半导体行业为例，2026年上半年，国内半导体企业并购案例中，超过60%以获取核心技术专利、研发团队或关键设备产能为主要目标。
产业资本的崛起改变了并购市场的生态。传统财务投资者在并购交易中的占比从2023年的45%下降至2026年的28%，而产业资本的占比则从35%上升至52%。这一变化反映了科技企业并购正回归产业本质。
三、国资平台深度参与，推动区域科技产业集群建设
地方政府国资平台在科技企业并购中的角色日益重要。上海国资平台通过”并购+基金”模式，先后整合了多家人工智能和生物医药企业。深圳则依托国资平台推动半导体产业链上下游整合。合肥模式更是将国资平台的”以投带引”策略发挥到极致。
四、融资模式创新，专项债与并购贷款协同发力
科技企业并购重组的融资模式也在不断创新。部分地方政府通过发行科技创新专项债券，将募集资金用于支持本地科技企业的并购重组活动。银行机构推出了”并购+投贷联动”综合金融服务方案。2026年第一季度，科技类债务融资工具发行规模同比增长35%。
五、跨境并购谨慎复苏，技术安全与开放合作并重
东南亚、中东和东欧成为中国企业跨境并购的新热点区域。2026年上半年，中国科技企业对上述区域的并购投资额同比增长28%。
六、风险与展望
估值风险、整合风险和债务风险不容忽视。未来，随着注册制改革的深入推进，科技企业并购重组将更加市场化、规范化。并购重组将成为中国科技产业升级和产业链安全的重要引擎。
四川业信集团发展研究中心