2026年5月，中国资本市场迎来一个重要里程碑——债券市场”科技板”正式落地满一周年。一年来，科技创新债券（科创债）累计发行2391只，发行规模合计2.61万亿元，环比增长超过106%，成为支撑科技型企业融资的核心通道。与此同时，地方政府专项债券项目”自审自发”试点进一步扩围，多省份已率先启动发债工作，财政与金融协同发力的格局正在加速成型。
科创债的高速扩容背后，是政策端与市场端的双重驱动。2025年5月，中国人民银行、中国证监会联合发布支持发行科技创新债券的公告，正式开启债券市场”科技板”。一年来，科创债不仅规模大幅增长，结构也持续优化——民营企业发行人占比显著提升，发行期限逐步拉长，投资者覆盖面持续拓宽。据Wind数据统计，截至5月6日，科创债发行只数环比增长80.86%，发行规模环比增长106.2%，为科技型企业特别是处于成长期的硬科技企业提供了稳定的中长期资金来源。
各地财政配套政策也在同步跟进。江苏省近日完成了2026年度科创债贴息申请工作，对符合条件的科创债，以募集资金中的可贴息规模为基数，对债券发行利率超过发行定价时参照的LPR减100个基点部分，给予发行主体不超过50%的贴息支持。这一政策有效降低了科技型企业的融资成本，增强了企业通过债券市场直接融资的积极性。湖南省同样动作频频，不仅在债券融资领域跑出”加速度”，还于5月14日正式启动2026年企业研发财政奖补资金申报，符合条件的企业最高可获得1000万元补助，”多投多补”的原则进一步激励企业加大研发投入。
在专项债领域，”自审自发”试点扩围正成为2026年地方债管理的一大亮点。今年《政府工作报告》明确提出拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点。4月中旬以来，试点范围从最初的10个省份扩大至更多地区，湖北、江西、重庆等省市已在纳入试点后率先完成专项债发行。5月12日，湖北发行57亿元专项债和209亿元再融资专项债，资金主要投向市政基础设施、交通基础设施和社会事业等重点领域。
专家认为，推动专项债项目”自审自发”试点扩围具有多重积极意义。一方面，它能够倒逼地方政府优化支出结构、提高债务资金使用效率；另一方面，也有利于压实地方主体责任，完善化债支持政策，实现债务管理从”被动审批”向”主动担责”的转变。截至5月中旬，年内地方债券发行规模已突破4万亿元，其中新增专项债占据了相当比重，辽宁、湖北等省份的专项债资金已精准投向城市供排水提升、地铁建设、医共体能力建设等民生和产业基础设施项目。
从更宏观的视角看，科创债与专项债的双轮驱动，正在重塑中国科技型企业的融资生态和地方政府的财政治理模式。科创债为企业提供了市场化、低成本的直接融资渠道，而专项债则为地方政府的重大项目建设和债务管理提供了制度保障。两者相互补充，共同构建起服务实体经济和科技创新的多层次资本市场体系。
展望下半年，随着更多省份纳入专项债自审自发试点、科创债配套政策持续完善，以及超长期特别国债对”两新”领域的定向支持，中国财政与金融协同支持科技创新和经济高质量发展的制度框架将更加完善，为科技强国建设注入持久动力。
四川业信集团发展研究中心
