垂直起降场 – 艾茹权

低空经济基础设施纳入专项债支持的战略意义

低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，涵盖低空飞行、低空保障、综合服务以及产业链条等多个维度。随着无人机物流、城市空中交通、低空旅游等新业态加速落地，低空基础设施的建设需求呈现爆发式增长态势。

低空基础设施包括通用机场、垂直起降场、低空通信导航监视设施、无人机起降枢纽、飞行服务站等核心要素。这些设施具有显著的公共基础设施属性，投资规模大、回报周期长、社会效益显著，与专项债”资金跟着项目走”的投向原则高度契合，具备纳入地方政府专项债券支持范围的政策可行性。

低空经济专项债运作的三种核心模式

第一种是城市空中交通基础设施专项债模式。由地方政府或国有交通投资平台作为项目主体，发行专项债募集资金建设城市垂直起降场网络、低空通信导航监视系统和飞行服务保障体系。收益来源包括起降费、停费、通信导航服务费等，适用于人口密集、交通拥堵的一二线城市。

第二种是低空物流枢纽专项债模式。针对快递物流、医疗急救、农林植保等应用场景，由地方政府统筹发行专项债建设无人机起降枢纽和智能调度中心，与地面物流网络形成空地一体化体系。收益来源包括物流服务费、平台运营分成、数据服务收入等，适合物流需求旺盛的区域。

第三种是低空经济产业园专项债模式。将低空基础设施与低空制造、低空运营、低空服务等产业链环节统筹规划，以产业园整体收益作为专项债还款来源。该模式突破了单一基础设施收益覆盖的局限，通过产业链上下游协同实现资金自平衡，适合具备低空产业基础的地区。

财政协同的三重支撑机制

在专项债之外，财政政策通过三重机制为低空经济基础设施建设提供协同支撑。首先是运营补贴与空域管理政策协同，对低空运营企业给予航线补贴和起降补贴，同时在空域分类管理改革中明确低空空域的使用规则，保障低空飞行活动的有序开展。

其次是税收优惠与专项债的组合使用。对符合条件的低空基础设施项目给予企业所得税优惠和增值税减免政策，降低项目运营成本，提高专项债本息覆盖倍数，增强债券信用等级。

第三是产业引导基金与专项债的联动。地方政府设立低空经济产业引导基金，与专项债资金形成”债基协同”的融资结构，专项债负责基础设施建设，引导基金负责产业投资和培育，两者相互配合形成良性循环。

区域差异化实践与四川机遇

从区域实践看，深圳广州等城市依托较强的财政实力和完善的低空产业链，在城市空中交通专项债方面走在前列。中西部地区则更多聚焦低空物流枢纽建设，利用广阔的空域资源和地形条件发展特色低空经济。四川作为全国低空空域管理改革试点省份，具有独特的政策优势和产业基础。

四川的低空空域资源丰富，地形多样，适合开展各类低空飞行试验和应用示范。同时，四川在航空制造、无人机研发、通用航空运营等领域已形成一定产业规模，具备发展低空经济产业园专项债的产业基础。建议四川重点布局成都平原城市空中交通网络和川西高原低空物流通道，通过专项债融资撬动低空经济全产业链协同发展。

风险识别与专业服务业机遇

低空经济专项债项目面临多重风险需要识别和管控。安全风险方面，低空飞行涉及航空器碰撞、坠物伤人等安全隐患，需要建立完善的飞行安全管理体系。技术风险方面，低空通信导航监视技术路线仍在演进，基础设施可能面临技术迭代风险。市场风险方面，低空经济商业模式尚不成熟，项目收益预测存在较大不确定性。合规风险方面，低空空域管理法规和专项债支持政策框架仍在完善中。

对于评估咨询融资顾问等专业服务机构而言，低空经济专项债的快速发展创造了广阔的业务空间。项目前期需要可研编制收益测算安全风险评估，发行阶段需要信用评级法律意见书财务顾问服务，运营阶段需要绩效评价资产管理和信息披露。业信集团等综合性服务企业可以依托多学科团队优势，为低空经济专项债项目提供全生命周期专业服务，在助力低空经济发展的同时拓展业务增长新赛道。

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低空经济作为新质生产力的重要代表，正从概念验证走向规模化落地。2026年以来，随着低空空域管理改革持续深化、eVTOL适航认证加速推进、无人机物流商业化试点扩容，低空经济基础设施的建设需求呈现井喷态势。与此同时，专项债投向领域持续优化，低空经济基础设施逐步纳入地方专项债支持范围，为这一战略性新兴产业提供了关键的财政融资支撑。

一、低空经济基础设施的建设需求与财政缺口

低空经济基础设施涵盖多个维度：通用机场与垂直起降场（Vertiport）是物理载体，低空通信导航监视（CNS）系统是运行保障，无人机管控平台与低空交通管理系统（UTM）是数字底座，充电/换电/氢能补给网络是能源配套。据行业测算，到2030年全国需新建或改造通用机场及起降点超过2000个，低空监视基站超过5000座，UTM平台覆盖所有地级市，总投资规模预计超过5000亿元。

然而，低空经济基础设施具有明显的公共品属性——通航机场和起降场建成后主要服务于公共服务和商业化运营，投资回收期长达15-20年；低空监视系统和UTM平台更是典型的”准基础设施”，难以通过市场化收费覆盖建设成本。这种投资回报特征决定了专项债等财政融资工具必须发挥主力作用。

二、专项债支持低空经济基础设施的运作模式

从各地实践来看，专项债支持低空经济基础设施主要呈现三种模式：

第一种是”通航机场+产业园区”综合开发模式。以通用机场为核心，同步建设航空制造产业园、无人机测试验证基地、低空经济孵化器，通过土地出让收入、园区租金、产业税收增量等多渠道实现项目收益自平衡。该模式适合经济基础较好、产业配套完善的地区，如广东、浙江、江苏等省份已有多地采用此模式申报专项债。

第二种是”低空监视网络+UTM平台”政府购买服务模式。由地方政府或城投平台统一建设低空通信导航监视基础设施和交通管理平台，建成后通过政府购买服务的方式委托专业机构运营，航空公司、物流企业、通航企业按使用量付费。该模式下专项债的本息偿还主要依赖财政预算安排和使用费收入，适合财政实力较强、低空飞行活动密集的地区。

第三种是”起降点+充电网络+物流枢纽”商业化运营模式。聚焦eVTOL和无人机物流场景，在物流园区、商业中心、医院等高频应用场景建设垂直起降场和充电/换电设施，通过场地租赁、充电服务、物流配送分成等市场化收入覆盖建设成本。该模式下专项债资金起到”筑底”作用，吸引社会资本跟投，形成财政资金的杠杆效应。

三、财政金融协同的政策空间

专项债为低空经济基础设施提供了低成本、长期限的资金来源，但要实现项目的可持续运营，还需要财政金融工具的协同发力：

一是财政贴息降低融资成本。对于专项债支持的低空经济项目，中央财政和地方财政可叠加贴息政策，将综合融资成本控制在3%以内，显著提升项目的财务可行性。四川省已出台政策，对纳入省级专项债项目库的低空经济基础设施项目给予1-2个百分点的贴息支持。

二是政策性银行配套贷款。国家开发银行、农业发展银行等政策性金融机构可针对专项债项目提供配套贷款，形成”专项债+政策性贷款”的组合融资模式。政策性贷款的期限可与专项债匹配（10-15年），利率享受政策优惠，有效缓解项目资本金不足的问题。

三是产业基金跟投放大杠杆。地方政府可设立低空经济产业投资基金，以专项债项目为锚点，吸引社会资本跟投，形成”专项债筑底+产业基金引导+社会资本跟投”的三级融资结构。据测算，1元专项债资金可撬动3-5元的社会资本投入，杠杆效应显著。

四、区域差异化实践与风险识别

低空经济基础设施的专项债申报需要因地制宜。东部沿海地区经济发达、产业基础雄厚，适合申报”通航机场+产业园区”综合开发类项目，收益来源多元、自平衡能力强。中西部地区财政实力相对较弱，但空域资源充裕、建设成本较低，更适合申报”低空监视网络+UTM平台”等政府购买服务类项目，依赖财政预算保障还款。

风险方面需重点关注三点：一是低空经济商业化进度不及预期可能导致项目收益低于可研预测，需在可研阶段采用保守的收入假设；二是低空空域管理改革的政策不确定性可能影响项目运营节奏，需密切关注民航局空域分类管理改革进展；三是技术标准快速迭代可能导致基础设施提前淘汰，需在规划设计阶段预留技术升级空间。

五、专业服务业的结构性机遇

低空经济基础设施专项债项目的申报和实施为专业服务业创造了新的市场空间。审计机构可对项目收益自平衡方案进行独立评估，确保专项债资金使用的合规性和有效性；评估机构可对通航机场和起降场的土地价值、租金收益进行专业估值，为专项债发行提供定价依据；咨询机构可协助地方政府编制项目可研报告、设计融资方案、识别合规风险，提升项目申报成功率。

四川业信科技服务集团有限公司作为深耕评估、审计、咨询领域的专业服务机构，已组建低空经济专项债服务团队，为地方政府和项目单位提供从项目策划、可研编制、收益测算到专项债申报的全流程服务，助力低空经济基础设施融资规范化、专业化发展。

低空经济基础设施纳入专项债支持范围，标志着这一战略性新兴产业正式进入”财政驱动+市场化运营”的新阶段。随着专项债发行提速、财政金融协同深化、区域实践不断丰富，低空经济基础设施的建设瓶颈将逐步打破，为新质生产力的加速培育提供坚实支撑。