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低空经济作为战略性新兴产业的重要赛道，正在从政策概念加速迈向产业化落地阶段。无人机物流、eVTOL载人出行、低空遥感测绘等应用场景的爆发式增长，对科技金融支持体系提出了全新要求。在这一背景下，专项债、财政引导基金与市场化融资工具的协同发力，正成为推动低空经济高质量发展的关键支撑。

一、低空经济科技融资的特殊性与资金需求特征

低空经济产业链涵盖飞行器制造、核心零部件研发、低空通信导航、运营服务平台等多个环节，具有技术研发周期长、资本投入密集、商业化验证缓慢等典型特征。以eVTOL为例，从概念设计到适航认证通常需要五至八年时间，期间需要持续的研发投入和试飞验证，传统信贷模式难以匹配其资金需求节奏。

与此同时，低空经济基础设施（如垂直起降场、低空通信基站、无人机调度平台）具有明显的公共属性，投资规模大、回报周期长，恰恰是专项债资金可以发挥作用的领域。这种”前端研发靠股权、中端基建靠专项债、后端运营靠市场化融资”的差异化融资需求结构，要求财政金融工具进行精准适配。

二、专项债在低空经济基础设施中的创新应用

专项债在低空经济基础设施建设中具有天然优势。一方面，低空经济基础设施项目符合专项债”有一定收益的公益性项目”的发行要求，起降场运营收费、通信服务费等可作为还款来源。另一方面，专项债资金可以为低空经济产业链提供基础支撑，降低社会资本进入的初始成本。

在实践中，部分地区已探索将专项债资金用于低空经济产业园基础设施建设、无人机测试空域配套设施建设等领域。未来，专项债还可以在低空通信导航监视系统、城市空中交通管理云平台等新型基础设施领域发挥更大作用，通过”债贷联动”模式放大资金效应。

三、财政引导基金与耐心资本的协同培育

低空经济核心技术研发需要真正的耐心资本。各级政府设立的战略性新兴产业引导基金和低空经济专项基金，可以通过母基金架构吸引社会资本参与，形成”财政资金引导+专业机构管理+市场化运作”的良性机制。

在财政资金运作方式上，可以采取”拨投结合”模式——对早期研发项目给予财政科研经费支持，待技术成熟后转为股权投资，实现财政资金的循环利用。同时，通过财政风险补偿机制降低科技信贷风险，鼓励银行机构为低空经济企业提供中长期贷款支持。

四、多元化融资工具的产业链适配

低空经济不同环节的融资需求差异显著，需要多元化融资工具的精准匹配。对于飞行器整机制造企业，可以通过科创板或创业板IPO融资获取大规模资本支持。对于核心零部件和材料企业，可以利用知识产权质押融资和科技信贷获得灵活资金。对于运营服务平台企业，可以通过供应链金融和数据资产融资解决轻资产融资难题。

此外，低空经济领域的融资租赁业务也展现出广阔前景。无人机、eVTOL等高价值设备可以通过融资租赁模式降低用户初始投入成本，加速商业化推广。财政贴息政策可以进一步降低融资租赁的综合成本，形成”财政补贴+租赁公司+设备制造商+终端用户”的多方共赢格局。

五、四川低空经济融资实践与专业服务业机遇

四川作为航空航天产业大省，在低空经济领域具备深厚的产业基础。成都、绵阳等地已聚集了一批无人机和eVTOL研发制造企业，低空经济产业园和测试基地建设加快推进。在融资支持方面，四川可以通过专项债支持低空基础设施、引导基金培育核心企业、科技信贷覆盖中小微企业，构建多层次融资支持体系。

对于四川业信集团等综合性专业服务机构而言，低空经济融资体系的构建创造了大量业务机会。专项债项目策划与申报、政府引导基金设立与运营、科技企业投融资对接、知识产权价值评估与质押融资咨询等服务需求将持续增长。提前布局低空经济专业服务能力，将在这一战略性新兴产业的融资生态中占据有利位置。

四川业信集团发展研究中心

低空经济作为新质生产力的代表性赛道，正在从概念验证阶段加速迈入规模化产业化发展期。2024年以来，中央经济工作会议首次将低空经济定位为战略性新兴产业，多个省份相继出台专项支持政策，eVTOL（电动垂直起降飞行器）、无人机物流、城市空中交通等细分领域呈现爆发式增长态势。然而，低空经济产业链条长、技术密集度高、资本投入大，从整机研发、核心零部件突破到基础设施建设、运营场景拓展，每一个环节都需要大规模、长周期、多层次的资金支持。本文系统分析低空经济融资需求的结构性特征，探讨财政政策与科技金融工具在低空经济全链条中的协同赋能路径。

一、低空经济融资需求的结构性特征与资金缺口测算

低空经济产业链涵盖上游研发制造、中游基础设施、下游运营服务三大板块，各环节的资金需求特征差异显著。上游整机研发环节具有典型的高投入长周期特征，一款eVTOL从概念设计到适航取证通常需要5至8年时间，研发投入高达数十亿元，且面临技术路线不确定性和适航标准演进的双重风险。核心零部件如高能量密度电池、飞控系统、轻量化复合材料等同样需要持续的研发投入，单个项目的研发周期通常在3年以上。

中游基础设施建设环节包括垂直起降场、低空通信导航监视系统、无人机起降枢纽等新型基础设施，具有公共品属性和重资产特征，单座城市的低空基础设施网络建设投入可达数十亿至百亿元规模。下游运营服务环节涵盖物流配送、城市客运、应急救援、农业植保、文旅观光等多元化应用场景，需要运营资本投入和场景培育期的亏损承受能力。

综合测算，2024至2030年中国低空经济产业链累计资金需求预计超过2万亿元，其中研发制造环节约占40%，基础设施建设约占35%，运营服务约占25%。而当前社会资本对低空经济的实际投入规模不足预期需求的三分之一，巨大的资金缺口亟需财政政策的引导撬动和多元化融资工具的系统支撑。

二、专项债支持低空基础设施建设的创新路径

地方政府专项债券作为基础设施建设的重要资金来源，在低空经济基础设施领域具有广阔的应用空间。低空基础设施中的起降场站、通信导航监视系统、低空交通管理平台等具有明确的公共服务属性和可预期的运营收益，符合专项债”资金跟着项目走”和收益自平衡的基本要求。

专项债支持低空基础设施的核心在于收益来源的多元化设计。起降场站可通过场地租赁、充电服务费、停机费等形成稳定现金流；低空通信导航监视系统可通过向运营企业收取服务费获得收入；低空交通管理平台可通过政府购买服务与市场化收费相结合的方式实现收益平衡。此外，低空基础设施的周边土地增值效应、产业聚集效应也可作为综合收益的补充来源。

实践中，深圳、合肥、成都等城市已率先探索专项债支持低空基础设施的模式。深圳将低空起降设施纳入新基建专项债支持范围，合肥通过专项债与产业基金联动支持低空经济产业园建设，成都则在天府国际机场周边布局低空经济基础设施专项债项目。这些探索为专项债支持低空经济提供了可复制可推广的经验。

三、科技信贷与政府引导基金协同支持低空经济研发制造

低空经济上游研发制造环节的高风险长周期特征决定了传统信贷工具难以独立满足其融资需求，需要科技信贷与政府引导基金的协同配合。科技信贷方面，商业银行可针对低空经济企业的特点设计专属信贷产品，如以适航取证进度为里程碑的阶段性贷款、以核心专利为质押的知识产权质押贷款、以订单为基础的供应链融资等。同时，通过科技信贷风险补偿基金分担银行风险，提高银行对低空经济企业的风险容忍度。

政府引导基金方面，中央和地方政府可设立低空经济专项产业基金，通过母子基金架构撬动社会资本。中央层面可通过国家制造业转型升级基金、国家新兴产业创业投资引导基金等国家级基金进行战略性布局，地方层面可通过省级市级低空经济产业基金进行区域性布局。引导基金的投资策略应遵循”早中期为主、全产业链覆盖”的原则，既支持整机研发等前端环节，也支持核心零部件、关键材料等中游环节，还适度布局运营服务等后端环节。

科技信贷与政府引导基金的协同体现在”投贷联动”模式上。政府引导基金对低空经济企业的股权投资可发挥”增信”作用，银行基于引导基金的投资决策提供配套信贷支持，形成”股权+债权”的组合融资方案。这种模式既降低了银行的信贷风险，又提高了引导基金的资金使用效率，实现了财政资金杠杆效应的最大化。

四、多层次资本市场赋能低空经济企业跨越式发展

低空经济企业在不同发展阶段需要差异化的资本市场支持。初创期和成长期企业可通过科创板、创业板的差异化上市条件实现IPO融资，特别是科创板第五套标准对未盈利科技企业的支持为低空经济整机研发企业提供了重要的资本市场通道。北交所则为低空经济产业链中的专精特新中小企业提供了便捷的融资平台。

对于已进入成熟期的低空经济龙头企业，可通过发行科技创新公司债券、可转换公司债券等债券融资工具降低融资成本。同时，并购重组市场为低空经济产业链整合提供了重要平台，龙头企业可通过并购整合核心零部件供应商、运营服务企业，实现产业链垂直整合和规模效应。

此外，私募股权和风险投资在低空经济融资体系中发挥着不可替代的作用。据不完全统计，2024年中国低空经济领域私募股权融资规模超过500亿元，涉及整机研发、核心零部件、运营服务等多个细分领域。政府可通过税收优惠政策引导私募股权基金加大对低空经济早期项目的投资力度。

五、四川低空经济科技金融发展的路径选择

四川作为全国重要的航空航天产业基地和军工科技大省，在低空经济领域具有独特的产业基础和技术优势。成都是全国低空空域管理改革试点城市之一，拥有中国民航飞行学院、四川大学、电子科技大学等高校科研院所，以及成飞集团、川大智胜等航空科技企业，具备发展低空经济的坚实基础。

四川低空经济科技金融发展的路径选择应聚焦以下几个方面：一是设立省级低空经济产业引导基金，整合现有航空航天产业基金资源，形成百亿级规模的低空经济专项基金；二是推动专项债支持低空基础设施建设的规模化落地，在成都、绵阳、德阳等城市布局低空起降场站和低空交通管理平台；三是依托天府新区和成都高新区打造低空经济科技金融综合服务区，集聚商业银行科技支行、融资担保机构、知识产权评估机构等专业服务机构；四是发挥军工科技优势，推动军民融合低空经济项目融资，将军工技术在民用低空经济领域实现转化应用。

低空经济作为新质生产力的重要组成部分，其发展离不开财政政策的精准引导和科技金融的系统支撑。通过专项债、科技信贷、政府引导基金、多层次资本市场的协同发力，构建覆盖低空经济全链条的融资支持体系，将为低空经济产业的高质量发展提供坚实的资金保障。

四川业信集团发展研究中心