2025年以来，”人工智能+”行动被提升至国家战略高度，政府工作报告明确提出开展”人工智能+”行动，推动人工智能与实体经济深度融合。在这一政策背景下，专项债作为地方政府最重要的融资工具之一，如何有效支持人工智能基础设施建设与产业化应用，财政政策如何与专项债协同发力，成为各地政府和专业服务机构面临的重要课题。本文将从专项债融资创新、财政政策协同、市场化融资机制三个维度，系统分析”人工智能+”行动赋能新型工业化的投融资路径。
一、”人工智能+”基础设施的准公共产品属性与专项债政策契合度
人工智能基础设施具有典型的准公共产品特征。一方面，AI算力平台、数据标注中心、行业大模型训练平台等基础设施具有显著的正外部性，能够降低中小企业使用AI技术的门槛，促进整个产业链的智能化升级；另一方面，这些设施又具有一定的排他性和收费机制，可以通过服务收费实现部分收益覆盖。
这种准公共产品属性与专项债”资金跟着项目走”的原则高度契合。专项债可以支持四类核心AI基础设施：行业大模型训练平台（面向制造业、农业、医疗等重点行业的专用大模型训练设施）、AI算力调度网络（区域级算力调度中心，实现算力资源优化配置）、工业数据空间（面向重点产业链的高质量数据集建设和数据共享平台）、AI应用示范园区（集聚AI企业和应用企业的综合性产业园区）。
二、专项债支持”人工智能+”的三种创新运作模式
第一种模式是专项债直接投资AI算力基础设施。地方政府发行专项债建设区域AI算力中心，通过算力租赁、模型调用服务、技术支持等渠道获取收益。收益机制设计的关键在于算力利用率的保障，可以通过”政府保底采购+市场化运营”的模式，由政府先行采购一定规模的算力服务用于智慧城市、政务智能化等场景，剩余算力面向市场开放。
第二种模式是专项债与产业基金协同投资AI产业化项目。专项债作为劣后资金注入AI产业基金，吸引社会资本做优先出资，通过基金的市场化运作投资AI应用项目。这种模式的优势在于能够放大专项债的杠杆效应，一份专项债资金可以带动三到五倍的社会资本投入，同时通过基金的专业化管理提高资金使用效率。
第三种模式是专项债支持AI赋能传统产业园区改造。将传统产业园区升级为智能化园区，包括工业互联网平台建设、智能改造服务平台、AI质量检测中心等设施。收益来源包括园区服务费、智能化改造咨询费、质量检测服务费等，形成稳定的现金流。
三、财政政策协同的三重支撑架构
财政政策在”人工智能+”行动中发挥着不可替代的支撑作用。首先是财政贴息与运营补贴。对于专项债支持的AI基础设施项目，财政可以提供贷款贴息降低融资成本，同时在项目运营初期给予运营补贴，弥补收益不足。补贴标准可以与算力利用率、服务企业数量、技术创新成果等指标挂钩，形成激励约束机制。
其次是风险补偿基金。由财政出资设立AI产业风险补偿基金，对银行AI信贷损失、担保机构担保损失给予一定比例补偿。风险补偿基金可以与专项债项目形成风险共担机制，当专项债支持的AI项目出现收益不及预期时，风险补偿基金可以先行垫付部分本息，降低专项债违约风险。
第三是税收政策激励。对使用专项债支持的AI基础设施的企业给予税收优惠，包括研发费用加计扣除比例提高、AI设备加速折旧、AI服务增值税即征即退等。税收优惠可以降低企业使用AI技术的成本，提高AI基础设施的使用率，间接保障专项债收益。
四、市场化融资机制的多元化拓展
除了专项债和财政资金的直接投入，还需要构建多元化的市场化融资机制。一是AI产业知识产权证券化。以AI企业的专利、软件著作权等知识产权为基础资产发行证券化产品，吸引资本市场资金投入AI产业。二是AI基础设施REITs。对于收益稳定的AI算力中心、数据中心等基础设施，可以探索发行基础设施REITs，盘活存量资产，回收资金用于新的AI基础设施建设。三是AI产业绿色债券。将AI基础设施与绿色低碳相结合，如绿色数据中心、节能算力平台等，发行绿色债券吸引ESG投资。
五、风险识别与专业服务业机遇
“人工智能+”专项债项目面临三类核心风险。技术路线风险是首要风险，AI技术迭代速度快，今天建设的算力平台可能三年后就被新技术取代，需要在项目设计中预留技术升级空间。市场需求风险体现在AI应用落地不及预期，部分行业对AI技术的接受度较低，需要加强应用示范和宣传推广。合规管理风险涉及数据安全、算法伦理、知识产权保护等方面，需要建立健全合规管理体系。
对于审计、评估、招投标、科创咨询等专业服务机构而言，”人工智能+”行动带来了新的服务需求。项目收益测算需要专业机构对AI基础设施的收益进行科学评估，债务风险评估需要分析专项债的偿还能力和风险敞口，绩效评价需要建立AI项目的绩效指标体系，投融资对接需要搭建政府、企业、金融机构的沟通平台。专业服务机构应当提前布局AI领域的服务能力建设，抢占市场先机。
六、结语
“人工智能+”行动赋能新型工业化是一项系统工程，需要专项债、财政资金、市场化融资的多轮驱动。专项债提供基础设施投资的主力资金，财政资金发挥引导和支撑作用，市场化融资拓展资金来源的广度和深度。三者协同发力，才能构建可持续的投融资生态，推动人工智能与实体经济深度融合，为经济高质量发展注入新动能。专业服务机构应当把握这一历史性机遇，提升专业能力，为”人工智能+”行动提供高质量的智力支持。