当前，我国经济正处于从高速增长向高质量发展转型的关键阶段。在这一进程中，地方政府财政收支矛盾日益凸显，专项债作为积极财政政策的重要抓手，其规模持续扩容、使用范围不断拓展，已成为稳定宏观经济大盘的关键工具。与此同时，科技创新被提升至国家战略核心地位，如何有效利用专项债资金支持科技创新领域，实现财政融资与科技发展的良性互动，成为各级政府和学术界共同关注的重要课题。
一、专项债扩容趋势与财政政策取向
近年来，我国专项债发行规模呈现稳步增长态势。2024年新增专项债额度达到3.8万亿元，2025年继续维持在较高水平。专项债资金的投向从传统的基础设施建设逐步拓展到产业园区、新型城镇化、保障性安居工程等多个领域，政策导向更加明确。
从财政政策整体取向来看，中央财政强调”加力提效”，一方面保持适度支出强度，另一方面注重资金使用效益。专项债作为地方政府重要的融资工具，其管理日趋规范，对项目收益覆盖本息的要求更加严格，对资金使用进度的考核更加细化。这种变化要求地方政府在项目谋划阶段就要更加注重项目的可行性和可持续性。
值得关注的趋势是，专项债用作项目资本金的范围正在扩大。此前仅限于铁路、国家重大战略项目等少数领域，如今逐步扩展到新能源、新型基础设施等方向，为地方撬动更多社会资本提供了政策空间。
二、地方财政融资的现实挑战
尽管专项债规模持续扩大，但地方财政融资仍面临诸多挑战。首先是债务规模管控压力。部分地方政府债务率已接近或超过警戒线，新增债务空间受到限制。其次是项目储备质量参差不齐，一些地方存在”钱等项目”现象，专项债资金到位后难以及时形成实物工作量。
第三是收益平衡难题。专项债要求项目自身收益能够覆盖本息，但科技创新类项目往往具有前期投入大、回报周期长的特点，短期内难以产生稳定的现金流。如何在合规框架下设计项目收益模式，是地方政府需要破解的难题。
此外，隐性债务化解任务依然艰巨。在严控新增隐性债务的同时，各地需要通过多种渠道化解存量债务，这在一定程度上挤占了财政资源，对新增投资形成制约。
三、科技创新融资的多元化路径
科技创新是发展新质生产力的核心要素，但其融资需求与传统基建项目存在显著差异。科技项目具有高风险、高不确定性、轻资产等特点，难以完全依赖债务融资。因此，构建多元化的科技融资体系至关重要。
在政府层面，除了专项债支持外，还可以通过设立产业引导基金、科技创新基金等方式，以股权投资形式支持科技企业发展。这种方式既能发挥政府资金的引导作用，又能避免增加地方政府债务负担。
在市场层面，要充分发挥资本市场的作用。科创板、创业板、北交所等多层次资本市场体系为科技型企业提供了丰富的融资渠道。同时，银行金融机构也在创新科技金融产品，如知识产权质押贷款、科技型企业信用贷款等，缓解科技企业融资难问题。
在社会资本层面，风险投资、私募股权基金在科技创新融资中的作用日益凸显。政府可以通过税收优惠、风险补偿等政策工具，引导更多社会资本投向科技创新领域。
四、财政融资与科技创新的协同路径
实现专项债等财政融资工具与科技创新的协同，需要找准结合点。一方面，可以将专项债资金用于科技创新基础设施建设，如科技园区、实验室、中试平台等。这类项目具有相对明确的收益来源，符合专项债的管理要求。
另一方面，可以通过”专项债+基金”的模式，将部分专项债资金作为产业引导基金的出资来源，以股权投资方式支持科技创新项目。这种模式既能发挥专项债的资金撬动效应，又能灵活支持不同类型的科技项目。
还需要注意的是，财政融资支持科技创新不能”一刀切”。对于基础研究等纯公共品领域，应以财政拨款为主；对于应用研究和产业化阶段，可以更多引入市场化融资手段。政府的作用在于搭建平台、优化环境、降低风险，而非直接替代市场。
五、结语
专项债扩容为地方财政融资提供了新的空间，科技创新为国家发展注入了强劲动力。两者的有效结合，需要地方政府在项目谋划、资金管理、政策协同等方面下功夫。只有坚持市场化、法治化原则，注重资金效益和风险防控，才能真正实现财政融资与科技创新的良性互动，为经济高质量发展提供坚实支撑。
本文作者：艾茹权，业信集团执行总裁，关注财政金融与科技创新领域。