2026年是”十五五”规划的开局之年，也是中国经济从疫后恢复转向高质量发展的关键节点。财政部明确表示，今年将继续实施更加积极的财政政策，围绕扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、优化支出结构、加强财政金融协同等五个方面发力。这一政策框架释放出明确信号：财政工具正在从”应急型”向”战略型”全面升级。
专项债作为积极财政政策的核心抓手，规模持续扩容。2025年新增地方政府专项债务限额已达4.4万亿元，较2024年增加5000亿元，支持项目超4.8万个，用作项目资本金超3000亿元。进入2026年，专项债的投向更加精准聚焦——交通基础设施、保障性安居工程及城市更新、社会事业、农林水利和生态环保、前瞻性战略性新兴产业基础设施等领域成为重点。年初财政部通常按当年新增限额60%左右下达提前批额度，确保一季度重点在建项目开工资金需求，这一机制有效避免了”钱等项目”的尴尬局面。
值得关注的是，专项债用作项目资本金的规模正在稳步扩大。过去专项债主要用于项目债务融资，而现在允许将部分额度直接作为项目资本金，这意味着杠杆效应被进一步放大。以3000亿元资本金计算，按常规项目资本金比例20%测算，可带动总投资规模超过1.5万亿元，对稳投资的拉动作用不言而喻。
与专项债形成呼应的是科技创新融资的政策创新。2026年4月起，多个省份推出科技创新债券发行补贴政策：符合条件的科技型企业和股权投资机构通过新发行科技创新债券进行融资的，省级财政按40万元给予一次性费用补贴；首次发行的，补贴标准提高到80万元。这一政策直接降低了科技企业的融资成本，体现了财政金融协同的精准发力。
科技创新债券的推出背景是科技自立自强的国家战略。当前，半导体、人工智能、生物医药等前沿领域的研发投入巨大、回报周期长，传统信贷模式难以匹配其融资需求。科技创新债券通过财政贴息和费用补贴，引导社会资本流向硬科技领域，形成”财政引导—市场跟进—产业升级”的良性循环。
从宏观数据看，2025年年末国债余额41.23万亿元，地方政府债务余额54.82万亿元（含用于置换存量隐性债务的地方政府债务），均控制在全国人大批准的限额以内。这意味着在债务风险可控的前提下，财政政策仍有充足的发力空间。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度”只增不减”、重点领域保障”只强不弱”。
对于地方投融资平台而言，政府债券作为政策显性扩张的核心载体，在额度、用途、期限上均有重大突破，成为专项融资的”压舱石”。平台公司需要紧跟政策导向，在专项债项目申报、科技创新债券发行等方面提前布局，才能在新一轮财政扩张周期中抢占先机。
展望2026年下半年，随着更加积极的财政政策逐步落地，专项债扩容与科技创新融资的双轮驱动格局将进一步深化。财政政策的”硬核”支持将有效稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为”十五五”实现良好开局提供坚实保障。对于关注宏观经济和投资方向的市场参与者而言，把握财政政策的节奏和结构变化，将是理解中国经济走向的关键线索。