二〇二六年五月十五日，作为十五五开局之年的关键节点，超长期特别国债、专项债、中央预算内资金、政策性金融工具四大类核心资金合计达到七点二万亿元规模，其中超长期特别国债年度额度一点三万亿元已连续第三年发行。五月以来，国家发改委下达第二批九百一十五亿元两新设备更新项目清单、财政部发行五百年期超长期特别国债四百五十亿元、消费品以旧换新已惠及八千六百二十万人次——一系列密集落地的财政政策正在为科技设备更新和产业升级打开前所未有的政策窗口。
超长期特别国债连续第三年发行规模与期限结构全面升级
五月六日财政部发行二〇二六年超长期特别国债三期，这是今年首次发行的五十年期品种，发行规模为四百五十亿元。截至目前，今年二十年期、三十年期、五十年期三种期限品种的超长期特别国债首期均已发行，年内累计发行规模达一千六百四十亿元。根据财政部发行安排，五月份将发行四期超长期特别国债，从期限品种看包括一期五十年期、一期二十年期、两期三十年期。
与二〇二四年和二〇二五年相比，今年的超长期特别国债在期限结构上更加丰富，五十年期品种的引入为超长期基础设施和重大科技项目提供了更匹配的资金来源。五十年期债券的发行利率虽高于短期品种，但考虑到重大科技基础设施的投资回报周期往往在二十年甚至三十年以上，五十年期资金能够有效缓解期限错配风险。
两新设备更新资金累计一千八百五十一亿覆盖十六个领域
五月二日国家发改委下达二〇二六年第二批九百一十五亿元两新设备更新项目清单和资金安排，支持工业、能源电力、电子信息、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、住宅老旧电梯、安全生产等十六个领域超过六千七百个项目，带动总投资超过三千八百亿元。加上此前已下达的九百三十六亿元，今年已累计安排两新设备更新资金一千八百五十一亿元。
值得注意的是，两新设备更新资金与科技创新的联系日益紧密。电子信息、人工智能、工业互联网等领域的设备更新被明确纳入支持范围，这意味着科技企业的技术改造和数字化升级可以直接获得财政资金补助。从项目带动效应看，一千八百五十一亿元财政资金带动超过三千八百亿元总投资，杠杆比例超过一比二，财政资金的四两拨千斤效果显著。
消费品以旧换新带动销售额六千二百九十二亿科技消费受益明显
在消费品以旧换新方面，今年已下达两批共计一千二百五十亿元超长期特别国债资金支持。商务部数据显示，截至五月四日二〇二六年消费品以旧换新惠及八千六百二十点四万人次，带动销售额六千二百九十二点七亿元。其中智能家电、新能源汽车、智能手机等科技类消费品占据主导地位。
科技消费品的以旧换新不仅拉动了内需，更重要的是加速了技术迭代和产品升级。以新能源汽车为例，以旧换新政策叠加购置税减免延续，推动新能源汽车渗透率在二〇二六年一季度突破百分之五十的历史性关口。智能手机方面，支持人工智能功能的新一代手机成为换机潮的主力产品，带动芯片、传感器、显示面板等产业链上下游协同增长。
财政金融协同促内需专项资金一千亿落地
今年除继续实施两新政策外，还安排一千亿元财政金融协同促内需专项资金，出台实施一揽子六项政策，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等工具组合，引导金融机构加大对消费和投资的信贷支持。这一专项资金的设立标志着财政政策从单一的直接补贴向财政金融协同的综合支持模式转变。
对于科技企业而言，财政金融协同意味着更多的融资渠道和更低的融资成本。一方面，科技企业的设备更新和技术改造可以直接申请两新资金补助，降低初始投资成本。另一方面，通过财政金融协同专项资金的贴息和担保，科技企业可以获得更低利率的银行贷款，解决运营资金需求。这种补助加贷款的组合模式，比单一的资金支持更加可持续。
债市科技板一周年科创债发行热度持续攀升
二〇二五年五月七日中国人民银行与证监会联合发布支持科技创新债券发行的公告，债市科技板正式落地。一年来，科创债发行热度明显提升，Wind数据显示全市场共发行科创债两千三百九十一只，发行规模合计二点六一万亿元，环比增长百分之一百零六点二。一月全国首单两新与科技创新双贴标债券成功落地，发行规模八亿元期限三年，票面利率仅百分之二点一零。
五月十三日科学城广州发展集团成功发行二〇二六年度第一期定向债务融资工具十亿元，票面利率百分之一点九二创下开发区全品种信用债利率新低。低利率环境与超长期特别国债的发行形成呼应，共同构筑了科技企业低成本融资的政策环境。
政策窗口期的机遇与挑战
二〇二六年五月密集落地的财政政策为科技设备更新和产业升级提供了难得的政策窗口。超长期特别国债解决的是资金来源的期限问题，两新设备更新资金解决的是项目启动的资本金问题，财政金融协同专项资金解决的是运营期的融资成本问题，而科创债市场的发展则为企业提供了直接融资的多元化渠道。
然而，政策窗口期也伴随着挑战。第一，项目申报的竞争日趋激烈，各地纷纷加大项目包装力度，如何确保资金精准投向真正具有技术含量和产业带动效应的项目，需要更加精细化的评审机制。第二，资金使用的绩效管理需要跟上，避免重申报轻执行、重建设轻运营的问题。第三，地方配套资金的落实压力不容忽视，部分财力较弱的省份可能面临配套资金不足的问题，影响政策效果。
展望与建议
面向下半年，建议地方政府和科技企业重点关注三个方向。第一，抢抓五至六月超长期特别国债和两新资金的申报窗口，提前完成项目储备和前期论证工作。第二，善用财政金融协同工具，将直接补助与贴息贷款、担保增信组合使用，最大化资金杠杆效应。第三，关注科创债市场创新机会，符合条件的科技企业可探索发行科创债或参与科创资产证券化，拓宽直接融资渠道。
四川业信集团发展研究中心将持续关注超长期特别国债与两新资金落地的最新进展，为地方政府和科技企业提供专业化的审计评估和咨询服务。
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