2026年以来，地方政府专项债券发行持续提速，成为稳增长、扩投资、促转型的关键财政工具。截至5月中旬，全国33个省市地区新增专项债发行已达396只，合计规模约1.46万亿元，完成全年4.4万亿元额度的33.18%，发行进度领跑近五年同期水平。这一数据释放出积极的财政信号——在经济结构转型升级的关键窗口期，专项债正在从”稳基建”向”促创新”的方向深度演进。
区域格局：头部省份占据半壁江山
从区域分布来看，专项债发行呈现明显的”强者恒强”格局。广东省以2276.67亿元的发行规模稳居全国第一，占全国总发行量的16.7%。山东、江苏、浙江分别以1562.73亿元、1338.42亿元和1204.44亿元紧随其后，四省合计发行6382.26亿元，占全国总规模的46.9%。这些经济大省项目储备充足、偿债能力强，在”自审自发”试点扩容的政策红利下，发行效率进一步提升。
中西部省份同样在积极发力。河南近期拟发行392.99亿元地方债，涵盖新增一般债券、新增专项债券和再融资债券多个品种，期限覆盖5年至30年。辽宁成功发行33.82亿元专项债券，资金投向涵盖城市供排水、地铁建设和医疗卫生等民生领域。四川省前两个月发行专项债金额超500亿元，在西部地区保持领先。
资金投向：从传统基建迈向科技创新
值得关注的是，2026年专项债的资金投向正在发生结构性转变。传统的市政基础设施和交通项目依然是”压舱石”，但科技创新、数字经济和新型基础设施的占比显著提升。
深圳市工业和信息化局发布了2026年”打造人工智能先锋城市”项目扶持计划，通过财政专项资金撬动人工智能产业集群发展。重庆设立科技创新种子基金，聚焦”416″科技创新布局和”33618″现代制造业集群体系，突出”投早、投小、投硬科技”的原则，支持科技成果从实验室走向市场的关键环节。
多个地方政府明确将专项债资金与科技金融工具协同配置，形成”财政资金引导+专项债撬动+社会资本跟投”的多层次投融资体系。上饶、大同等地级市也出台了科技金融支持创新创业的实施意见，将财政资金的乘数效应延伸到中小科技企业。
宏观政策：积极财政持续加力
2026年积极财政政策的力度可谓”史上最强”。政府财政赤字率维持在4%的高位，赤字规模达到5.89万亿元，较2025年增长2300亿元。在专项债4.4万亿元的基础上，超长期特别国债保持1.3万亿元的高位，政策性金融工具新增8000亿元。货币政策方面，继续实施适度宽松的基调，保留降息和降准空间。
从发行节奏来看，1至4月累计净融资达27908亿元，占全年进度33.83%，处于较快水平。按照季节性规律，5至6月将迎来新增债券供给的放量高峰，各地区额度下达和项目筛选工作正在密集推进。4月平均发行期限为13.12年，长期限品种有助于平滑地方政府的偿债压力，也体现了市场对经济长期向好的信心。
趋势研判：科技赋能财政可持续
展望下半年，专项债发行有望继续加速，全年4.4万亿元额度大概率在三季度前完成大部分发行。更深层的变化在于，专项债正在从单纯的”资金工具”演变为”产业政策工具”——通过精准投向科技创新、数字基建和绿色发展等领域，实现财政资金与产业升级的深度耦合。
对于地方政府而言，如何在扩大专项债规模的同时提升资金使用效率，如何让每一分财政资金都能撬动更大的创新动能，将是未来财政治理能力的核心考验。在”科技是第一生产力”的时代命题下，专项债与科技创新的深度融合，正在为中国经济的高质量发展注入源源不断的新动力。
四川业信集团发展研究中心