当前，我国经济正处于新旧动能转换的关键期，科技创新被置于国家发展全局的核心位置。财政科技投入作为政府支持创新的重要手段，近年来保持稳定增长态势。2024年全国一般公共预算中科技支出持续增加，但仅靠财政资金远不足以满足庞大的科技创新融资需求。构建财政投入与多层次融资体系协同发力的格局，成为亟待破解的重要课题。
从财政投入的结构来看，基础研究、应用研究和试验开发三个阶段的资金配置存在不均衡现象。基础研究作为创新的源头，其财政投入占比仍然偏低。相比之下，应用研究和试验开发阶段的财政支持相对充足，这与我国当前”追赶型”创新战略的定位有关。但随着我国在部分领域逐步接近全球技术前沿，基础研究的短板日益凸显，财政投入结构亟需优化。
在融资体系方面，我国已初步形成以银行信贷、资本市场、创业投资、债券市场为主体的多层次科技融资框架。但各层次之间缺乏有效衔接，资金在不同风险偏好和不同发展阶段企业之间的配置效率有待提升。
银行信贷作为我国融资体系的主体，对科技企业的支持力度不断加大，但”重抵押、轻信用”的传统信贷模式与科技企业”轻资产、高成长”的特征存在结构性矛盾。尽管各地推出了科技信贷风险补偿、知识产权质押融资等创新举措，但规模有限，覆盖面不广。
资本市场方面，科创板、创业板和北交所为科技企业提供了差异化的上市通道。注册制的实施大幅提高了科技企业融资的可预期性和效率。然而，资本市场对科技企业的估值体系仍在探索中，部分领域存在估值泡沫，而一些真正具有核心技术的”硬科技”企业反而难以获得合理定价。
创业投资是连接财政资金与科技企业的重要桥梁。近年来，政府引导基金规模快速扩张，已成为创投市场的重要力量。但政府引导基金在运作中面临”政策目标与市场化运作”的平衡难题。过度追求政策目标可能导致投资效率低下，而过度市场化又可能偏离扶持科技创新的初衷。
债券市场方面，科创票据、创新创业公司债券等创新品种陆续推出，为科技企业提供了新的直接融资渠道。但整体规模较小，投资者群体有限，市场流动性不足。
要实现财政投入与多层次融资体系的协同发力，需要在以下几个维度发力。在政策协同层面，建立财政、金融、科技政策的统筹协调机制，避免政策碎片化和重复支持。在工具创新层面，探索”财政补贴+信贷+担保+保险”的组合模式，分散科技创新的全链条风险。在市场建设层面，培育专业的科技金融机构和人才队伍，提升对科技企业的风险评估和价值发现能力。在生态培育层面，完善知识产权保护、技术交易市场、科技成果转化等创新基础设施，为融资体系提供坚实的底层支撑。
科技创新是一场马拉松，财政投入是起跑时的发令枪，多层次融资体系则是沿途的补给站。只有两者协同发力，才能让中国科技创新的跑者在世界舞台上跑出更好的成绩。