二〇二六年五月，中国经济在财政与金融双轮驱动下进入新旧动能加速转换的关键阶段。国务院常务会议于五月九日专门研究推进地方政府债务风险化解工作，标志着五年化债正式进入下半场。与此同时，债市”科技板”落地满一周年，科创债累计发行规模突破二点六万亿元，科技金融正成为培育新质生产力的核心引擎。
化债下半场：从应急处置到系统治理
一揽子化债方案部署实施以来，债务风险化解工作取得明显成效。当前攻坚重点已转向三大领域：地方政府隐性债务化解、融资平台转型以及清理拖欠企业账款。二〇二六年作为”十五五”开局之年，也是这三项攻坚任务的决战之年。
专项债项目”自审自发”试点扩围已近一个月，湖北、江西、重庆等纳入试点的地区已积极启动发债工作。五月十二日，湖北单日发行五十七亿元专项债和二百零九亿元再融资专项债，显示出试点地区发债效率的显著提升。专家普遍认为，这一改革不仅倒逼地方政府优化支出结构、提高债务资金使用效率，也有利于压实地方主体责任。
地方发债节奏持续加快。宁夏回族自治区五月十五日启动发行二〇二六年政府专项债券八至十一期及再融资债券五期；福建省公告五月二十二日招标发行专项债券六期，总额四十一亿九千七百二十六万元，期限五年。全国专项债发行进度已超三分之一，资金加速落地形成实物工作量。
债市科技板周年：二点六万亿科创债重塑融资生态
债市”科技板”落地一周年交出了一份亮眼成绩单。据新华财经报道，一年来科创债累计发行规模突破二点六万亿元，在支持科技创新、培育新质生产力中发挥着日益重要的作用。发行规模放量、融资效率显著提升、创新品种不断涌现，成为运行三大亮点。
地方层面的配套政策同步跟进。江苏省二〇二六年度科创债贴息申请近日落下帷幕，对符合条件的科创债以募集资金中的可贴息规模为基数，对债券发行利率超过发行定价时参照的LPR减一百个基点部分，给予发行主体不超过百分之五十贴息。这一政策大幅降低了科技型企业的融资成本。
市场化融资创新同样活跃。五月十三日，科学城广州发展集团成功发行二〇二六年度第一期定向债务融资工具，发行规模十亿元，期限两年，全场认购倍数二点六三倍，票面利率仅一点九二，创下开发区全品种信用债利率最低以及广州市同期限全品种信用债利率新低。这反映出市场对科技类资产的高度认可。
财政奖补加码：湖南启动千万级研发补助申报
五月十五日，湖南省正式启动二〇二六年企业研发财政奖补资金申报工作，符合条件的企业最高可获得一千万元补助。奖补对象为在湖南省内注册、具有独立法人资格的企业，申报窗口期为五月十五日至六月十五日，通过湖南科技云平台完成无纸化在线申报。
与此同时，山东省持续深化科技财政金融协同，创设总规模一百三十亿元的科创和”专精特新”再贴现引导额度，设立”鲁科贷”品牌，对科技成果转化贷款按时还本付息的企业给予百分之四十贴息支持，单个企业最高贴息五十万元。贷款本金损失由省财政、市财政、贷款银行按百分之三十五、百分之三十五、百分之三十比例分担，对早期初创期企业研发类信用贷款本金损失，省市风险补偿比例最高可达百分之九十。
双轮驱动：化债与科创融资的辩证统一
化债强调”减法”，科创融资强调”加法”，两者看似矛盾，实则构成了财政金融政策的一体两面。只有通过化债腾出财政空间，才能为科技投资提供更充裕的资金来源；只有科技产业做大做强，才能从根本上增强地方经济的造血能力，实现债务的可持续管理。
从政策实践看，专项债资金与产业基金形成组合，政府出资部分发挥引导和增信作用，吸引社会资本跟投。银行机构在政府担保的支持下，加大对科技型中小企业的信贷投放力度。政府性融资担保体系不断完善，国家融资担保基金与地方担保机构形成再担保体系，为科技型企业融资提供信用增级。
四川业信集团的专业视角
四川业信集团发展研究中心认为，化债下半场与科创债万亿扩容为第三方专业服务机构创造了历史性机遇。在债务化解方面，审计评估机构可以为地方政府提供债务存量清查、风险评估和化解方案咨询服务。在科技投资方面，专业机构可以为产业基金提供项目尽职调查、估值定价和投后管理服务。
业信集团审计评估团队在地方政府债务审计、科技企业估值、融资咨询等领域积累了丰富实战经验，能够为各级政府、产业基金和科技企业提供全方位的专业服务。我们将持续跟踪财政金融政策动态，为各方参与者提供独立、客观、专业的第三方服务。
四川业信集团发展研究中心 研究整理